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2024年华润三九竣事营收276.17亿元，同比增长11.63%；利润总和45.96亿元，同比增长22.40%；归母净利润33.69亿元，同比增长18.10%。这是自2021年以来，华润医药承接四年营收执续增长。
在收购昆药后，华润三九营收主要起原于CHC业务、处方药、昆药、药品与器械批发零卖四个板块。2024年这四块业务离别竣事增长14.13%、15.04%、7.33%、5.62%。
事迹大喊大进，不虞味就能安枕而卧。华润三九现时事迹高度依赖外界熟知的999伤风灵等品牌，2024年下半年，安徽发布2024年度中成药集采征求观点稿，将伤风灵列了进去，激发商场剧烈转动。终末这款OTC药品被调出集采名单，华润三九这才把心放到肚子里。
本年，国度医保局明确将执续鼓动中成药的集采，这一次999伤风灵还能置诸度外吗？这是华润三九最大的省略情项。
中枢业务重回增长
2024年，华润三九的营收增长，离不开中枢板块CHC业务作念出的孝敬。
CHC健康耗尽品业务占据了华润三九营收的半壁山河，以非处方药为中枢。包括伤风、胃肠、皮肤、肝胆、骨科用药、镇痛补益等多个规模用药，其中“999伤风灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”等品牌更是人所共知。
在2023年这一板块却熄了火，总收入117.07亿元，增速仅为2.83%。2024年这一板块重回增长，收入124.82亿元，同比增长14.13%，伤风药是销售主力。2024年华润三九伤风药销售紧俏，多家药店出现断货情况。华润三九更是屡次提偏激伤风品类产能不及，供不应求。
据医药魔方数据，信钰配资2024年中国实体零卖药品商场销售额，华润三九位列第别称，其中销售额最高的品种即是伤风灵颗粒，销售额约为37.5亿元，同比增长12.3%。
华润三九的事迹固然在执续增长，但从盈利智力来看，公司的毛利率却承接五年不休下跌。2018年公司毛利率还保执在近70%左右的水平，2024年这一数字还是下跌到了51.86%，处于近十年低位。尤其是处方药、昆药的毛利率离别下跌4.64%、7.38%。
在2023年龄迹讲明会上，华润三九曾默示处方药业务毛利率的下滑是受到集采战术的影响。处方药业务对应的中药配方颗粒、中药饮片。此前因只好少数几家企业冒昧从事，中药配方颗粒曾一度被觉得是金牛品种。关连词集采的大刀也砍向了这一规模，中药配方颗粒不再赢利了。2023年该板块近三岁首次事迹下滑，恒指期货2024年下滑仍在连接。
被华润三九托福厚望的昆药，在收购完成后，事迹理会也道不上亮眼。2024年营收84亿元，同比下跌了0.34%。固然归母净利润6.48亿元，同比增长19.86%，但这部分增长主要起原于“节流”：2024年昆药的销售用度为22.26亿元，比拟旧年同时少了4个多亿。
全盘来看，华润三九的事迹在旺盛之下暗隐退忧。
躲不外的中成药集采
对于华润三九来说，已往最大的省略情趣如故在于中成药集采。
2024年9月9日，安徽省关连部门发布了对于征求《安徽省2024年度中成药勾通带量采购文献（征求观点稿）》见知，初次将OTC药品纳入集采目次。集采范围包括参芪降糖、伤风灵、双黄连、脑心通、赤子肺热咳喘颗粒等35个中成药。其中伤风灵共有两个规格，包括伤风灵胶囊及伤风灵颗粒。
伤风灵不是独家品种，然则华润三九凭借始终以来的品牌上风占据商场主流。不外一朝插足集采，其他伤风灵坐蓐企业如白云山、以岭药业、葵花药业等齐有了抢商场的契机，对三九来说必定意味着吃亏营收或者商场份额。是以这则音尘发酵后一度激发成本商场蹙悚，华润三九股价接连多日大跌。
交运的是，11月22日黄山市医保局发布了《对于作念好安徽省2024年度中成药集采居品信息温情使命的见知》，对拟集采药品进行了调换，伤风灵被移了出去，华润三九虚惊一场。
这并不虞味着澈底安全。此前，国度医保局还是确将鼎力鼓动医药集采扩面提质，其中包括加强区域协同，要点调换地点鼓动中成药、中药饮片和体外会诊试剂等药品耗材定约集采。换句话说，集采不存在“安全区”，躲得过月朔逃不外十五。
受影响的不单是是伤风灵这一个品种。在中成药集采的大配景下，昆药和天士力这两家被华润三九收购的药企，已往的商场增长后劲也较为有限。
一朝弗成走出预期的遵循，将可能引起连锁效应，商誉暗雷可能会被引爆。近些年来，在不休买买买膨胀之下，华润三九的商誉从2012年的3.07亿元不休加多，到了2024年底，这一数字为56.18亿元，其中商誉减值准备为4.95亿元。
这意味着，只须集采的大刀还莫得澈底落下，华润三九就仍然莫得真的插足安全区。
撰稿丨方涛之
剪辑丨江芸贾亭